금의 글로벌 수급 구조 – 가격에 영향을 미치는 보이지 않는 힘

금은 단순한 귀금속을 넘어, 국가 간 자본 이동과 정책적 목적이 얽힌 글로벌 자산입니다. 표면적인 가격 변동 너머에는 공급과 수요의 글로벌 흐름이 존재하며, 이를 이해하는 것이 고급 투자자에겐 매우 중요합니다.

이번 글에서는 금의 국제 수급 구조를 공급, 수요, 중앙은행 매입, 금 ETF 동향 등으로 나누어 분석합니다.

1. 글로벌 금 공급 구조

금의 연간 공급량은 크게 세 가지로 나뉩니다:

• 신규 채굴: 전체 공급의 약 70% (연간 약 3,000톤 이상)
• 재활용 금: 보석류, 산업용 폐금 → 약 25%
• 공적 매각: 중앙은행, IMF 등의 금 보유량 매각

주요 생산국

국가	2024년 기준 연간 생산량(톤)	비고
중국	약 370	세계 1위 생산국, 내수 소비도 큼
러시아	약 310	지정학 리스크 영향 받음
호주	약 300	안정적인 생산 기반
미국	약 180	ETF 및 선물시장 중심국

2. 글로벌 금 수요 구조

금에 대한 수요는 다음 네 가지로 구분됩니다:

• 보석류(주얼리): 전체 수요의 약 45%
• 투자 수요: 골드바, 금화, ETF 포함 → 약 35%
• 중앙은행 수요: 외환보유고 목적 매입
• 산업용 수요: 전자, 의료 등 → 약 5%

최근 트렌드: 중앙은행 매입 급증

• 2022~2024년 중동, 동남아시아 국가 중심으로 금 매입 증가
• 미국 달러 의존도 분산 목적
• 러시아-우크라이나 전쟁 이후 비달러 자산 선호 상승

3. 금 ETF와 시장 수급의 연관성

금 ETF는 실물 금을 실제로 매입/매도하기 때문에 기관투자자들의 ETF 거래는 시장 공급/수요에 직접 영향을 줍니다.

• GLD, IAU 등 대형 ETF 보유량 변화 → 실물 금 수요 변화 지표
• ETF 유입↑ = 금 매입 수요↑ = 가격 상승 압력
• ETF 자금 이탈↑ = 실물 금 매도 증가 = 가격 하락 요인

※ GLD의 금 보유량은 World Gold Council이나 SPDR 공식 웹사이트에서 확인 가능

4. 금 가격에 영향을 주는 수급 외 요인

• 실질 금리: 금리는 없고 인플레이션에 강한 금 특성상, 실질금리가 마이너스일 때 수요 증가
• 달러 인덱스(DXY): 금은 달러와 역상관 관계
• 지정학적 리스크: 전쟁, 금융위기 시 수요 급증

5. 투자자가 보는 법: 수급 분석 활용 전략

• World Gold Council 보고서 확인: 분기별 수요/공급 데이터 발표
• 중앙은행 금 매입 동향 파악: IMF, BIS 통계 참고
• ETF 보유량 추이 추적: 글로벌 리스크 선행지표로 활용

6. 마무리

금 가격은 단순히 시세와 차트만으로 판단하기엔 부족합니다. 그 뒤에는

국가 간의 매입/매도, 글로벌 생산량, 실물 ETF의 흐름

이라는 복합적인 수급 구조가 작용하고 있습니다.

고급 투자자라면 반드시 이러한 수급 기반 분석을 통해 금 시장의 큰 방향을 이해하고 장기 전략을 수립해야 합니다.

다음 편에서는 ‘헤지 수단으로서의 금 – 통화정책과의 상관관계’를 다루겠습니다.